2022年是光伏產業(yè)鏈飆升，中下游承壓的一年，硅料價格一舉突破近年新高，并帶動硅片、電池向下游一路上漲，而漲價傳導至組件端時，因下游對漲價較為敏感，裝機意愿有所減退，不過海外因俄烏沖突引發(fā)的能源緊張，光伏需求迎來爆發(fā)，對組件漲價接受度也較高，海外業(yè)務得到高速增長，但整體而言，組件商2022年仍負重前行。
作為光伏組件龍頭，一直以穩(wěn)健著稱的晶澳科技在2022年依舊交出了漂亮的成績，實現(xiàn)全年凈利潤增長135.45%-174.69%，扣非凈利潤增長160.99%-204.31%，相比較其他組件龍頭其凈利潤增速更是名列前茅。
我們注意到，晶澳科技2022年取得突出業(yè)績，離不開其在光伏上下游進行的多點業(yè)務擴展，而從晶澳科技的擴展路徑看，“一體兩翼”成為了核心關鍵。
聚焦“一體兩翼”戰(zhàn)略，上下游多點業(yè)務拓展
記者梳理發(fā)現(xiàn)，晶澳科技主營業(yè)務涵蓋硅片、電池、組件、輔材以及光伏電站等多個環(huán)節(jié)，遍及光伏上下游。
而細數(shù)晶澳科技近年來在上下游進行的多個環(huán)節(jié)拓展，則是按照公司提出的“一體兩翼”戰(zhàn)略進行的。
其中“一體”，即指硅棒、硅片、光伏組件及電池等業(yè)務，圍繞光伏產業(yè)鏈的更垂直化產業(yè)。2022年作為公司“一體兩翼”戰(zhàn)略正式開啟的一年，晶澳科技進行了大量嘗試。據(jù)了解，晶澳科技2023年布局組件總產能將達到80GW、硅片和電池分別達到70GW左右。
而晶澳科技在光伏電站、輔料輔材及設備業(yè)務的擴展，則是基于公司的“兩翼”戰(zhàn)略，據(jù)了解，其“兩翼”戰(zhàn)略重點分為智慧能源和光伏新材等兩大事業(yè)部。
智慧能源事業(yè)部聚焦集中式地面電站、工商業(yè)分布式電站及戶用光儲等三大業(yè)務，近期來也進行了多次投資。包括揚州基地21MW分布式光伏發(fā)電項目、唐山東方雨虹1.83MW分布式光伏發(fā)電項目、晶澳上海市北高新園區(qū)762.3KW分布式光伏發(fā)電項目。據(jù)2022年8月份公布的一項投資者關系活動記錄表，截止2022年上半年公司已有存量電站350MW，到2022年底將會有約700MW的在建電站項目陸續(xù)并網(wǎng)發(fā)電，持有的電站規(guī)模將超過1GW。
光伏新材事業(yè)部則覆蓋光伏材料與設備業(yè)務，目前主要產品包括光伏拉晶設備、光伏熱場系統(tǒng)、光伏導電材料、光伏封裝材料等。公司最新于2月份宣布在惠山進行年產500臺單晶爐項目，此外晶澳科技還規(guī)劃在義烏、曲靖、合肥、無錫、高郵、包頭等地建設輔材配套項目，保障原材料的穩(wěn)定供應。
基于“一體兩翼”戰(zhàn)略進行的一體化布局，為晶澳科技提供了清晰的發(fā)展路線，并在應對產業(yè)鏈波動時為公司主營業(yè)務提供更強的穩(wěn)定保障。
業(yè)務擴展效果凸顯，Q4盈利環(huán)比提升
2022年作為“一體兩翼”戰(zhàn)略正式實施的一年，在上游價格飆漲的不利因素下，基于該戰(zhàn)略進行的一體化擴產也為晶澳科技帶來了主營業(yè)務的韌性增長。
晶澳科技布局上下游一體化，為其核心組件業(yè)務的生產帶來了成本下降，組件單瓦盈利提升。從全年業(yè)績看，晶澳科技盈利能力持續(xù)提升，2022年實現(xiàn)歸母凈利潤約為48-56億元，同比增長135-175%；扣非歸母凈利潤48.2-56.2億元，同比增長161-204%。
在去年第四季度，隨著上下游一體化產能逐步落地，疊加上游價格大幅下降，晶澳科技Q4組件業(yè)務成本進一步下降，盈利取得一定提升。晶澳科技第四季度歸母凈利潤15.1-23.1億元（中值19.1億），中值環(huán)比增長約20%。
據(jù)券商分析師發(fā)布的研報，晶澳科技2022Q4組件出貨仍然維持較高水平，預計四季度公司組件單瓦凈利繼續(xù)提升。
對于2023年，多家券商研報分析認為，上游硅料價格已經(jīng)進入下行周期，光伏產業(yè)鏈利潤即將迎來重新分配，一體化企業(yè)有望在產業(yè)鏈利潤重新分配中充分獲益，在行業(yè)需求向好同時硅料供給放量的模型下，組件、硅料價差有望拉大，一體化企業(yè)將有望受益。
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