光伏玻璃行業(yè)已經(jīng)來到周期底部。繼2020Q4-2021Q1上一輪歷史高點(diǎn)以來，光伏玻璃價格已經(jīng)在周期底部持續(xù)了超過9個季度，根據(jù)我們的測算結(jié)果，光伏玻璃行業(yè)平均單平毛利在3-4元/平來回震蕩，行業(yè)龍頭單平凈利則在2-3元/平波動。
在運(yùn)產(chǎn)能緊平衡，Q3組件排產(chǎn)上行預(yù)計(jì)光伏玻璃階段性價格上漲的概率較大。截止7月28日，光伏玻璃行業(yè)在運(yùn)產(chǎn)能達(dá)到90730t/d，按照6.5GW/1000t/d單耗，對應(yīng)光伏玻璃月產(chǎn)能約為49.1GW，與當(dāng)前光伏玻璃在運(yùn)產(chǎn)能已經(jīng)非常接近，因此預(yù)計(jì)Q3光伏玻璃漲價概率較大。
玻璃庫存天數(shù)下降，8月初部分廠商已經(jīng)上調(diào)價格0.5元/平方米。7月初以來，光伏玻璃庫存天數(shù)持續(xù)下行，參考此前規(guī)律，庫存天數(shù)下降后光伏玻璃通常會漲價。8月期，個別頭部光伏玻璃廠已經(jīng)上調(diào)報(bào)價，預(yù)計(jì)其他廠商后續(xù)也將跟隨。
長期來看，我們預(yù)計(jì)光伏玻璃行業(yè)供需將維持動態(tài)平衡，價格在低位震蕩，單平凈利相對穩(wěn)定，
主要原因：1、考慮當(dāng)前光伏玻璃在建產(chǎn)能較多（即使只考慮行業(yè)龍頭），因此預(yù)計(jì)光伏玻璃漲價周期持續(xù)時間、空間有限；
2、考慮當(dāng)前二線玻璃廠投資回收期已經(jīng)來到7年左右，預(yù)計(jì)光伏玻璃新產(chǎn)產(chǎn)能點(diǎn)火速度也將放慢，因此預(yù)計(jì)降價空間也比較有限。
考慮當(dāng)前光伏玻璃聽證會風(fēng)險預(yù)警管理趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)光伏玻璃行業(yè)未來將出現(xiàn)分化。
來源：中信建投
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