全球鋰行業(yè)正經(jīng)歷供需結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵階段。供給端，海外與國(guó)內(nèi)鋰資源產(chǎn)能逐步出清，成本差異推動(dòng)區(qū)域分化;需求端，新能源汽車與儲(chǔ)能領(lǐng)域持續(xù)拉動(dòng)鋰資源消費(fèi)，行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯明確。綜合供需平衡表，鋰價(jià)在2025年有望迎來底部反轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)或維持窄幅震蕩格局。
供給端：全球鋰資源產(chǎn)能優(yōu)化與區(qū)域分化
海外產(chǎn)能成本壓力顯現(xiàn)，結(jié)構(gòu)性調(diào)整加速
海外鋰資源開發(fā)呈現(xiàn)顯著分化：澳洲鋰輝石礦受品位下降、開采方式轉(zhuǎn)變等因素影響，成本普遍高于預(yù)期，當(dāng)前750-800美元/噸的進(jìn)口精礦價(jià)格下，僅少數(shù)礦山維持盈利;南美鹽湖盡管資源品質(zhì)高，但開發(fā)周期長(zhǎng)、初期成本高，疊加阿根廷匯兌風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能釋放受限。非洲鋰礦則成為成本洼地，中資企業(yè)憑借開發(fā)效率優(yōu)勢(shì)持續(xù)降本，部分項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，為全球鋰供給提供韌性。
國(guó)內(nèi)資源開發(fā)效率分化，鹽湖提鋰潛力釋放
國(guó)內(nèi)鋰資源開發(fā)呈現(xiàn)區(qū)域特征：四川鋰輝石礦受自然條件限制，目前僅三座礦山在產(chǎn);江西鋰云母提鋰企業(yè)對(duì)價(jià)格敏感度高，多數(shù)企業(yè)因低品位礦石陷入虧損，產(chǎn)能大面積減停。相比之下，青海與西藏鹽湖提鋰產(chǎn)能已突破15萬噸，產(chǎn)量快速釋放，成為國(guó)內(nèi)供給增量的核心來源。
需求端：新能源與儲(chǔ)能驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)
新能源汽車需求占比持續(xù)攀升
鋰需求增量主要由新能源汽車主導(dǎo)。2024年，該領(lǐng)域鋰消耗占比預(yù)計(jì)達(dá)61%，且未來份額仍將擴(kuò)大。全球“綠色低碳”轉(zhuǎn)型推動(dòng)電動(dòng)汽車滲透率提升，疊加電動(dòng)工具、兩輪車等場(chǎng)景需求增長(zhǎng)，鋰資源市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)從2020年的40萬噸LCE增至2025年的150萬噸LCE，年均復(fù)合增速近30%。
儲(chǔ)能領(lǐng)域貢獻(xiàn)第二增長(zhǎng)極
儲(chǔ)能成為鋰需求第二大增量來源，2024年消費(fèi)占比預(yù)計(jì)達(dá)15%。隨著可再生能源裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大，電網(wǎng)側(cè)與用戶側(cè)儲(chǔ)能需求激增，鋰電池在能量密度與循環(huán)壽命上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步強(qiáng)化其應(yīng)用地位。長(zhǎng)期來看，儲(chǔ)能需求增速或超越其他領(lǐng)域，成為鋰行業(yè)結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的重要支撐。
鋰價(jià)展望：底部震蕩后或迎結(jié)構(gòu)性反轉(zhuǎn)
當(dāng)前全球鋰供需過剩幅度約5%-10%，鋰價(jià)短期或維持在7.5-8.5萬元/噸區(qū)間震蕩。隨著高成本產(chǎn)能逐步出清，疊加需求端持續(xù)放量，2025年鋰價(jià)有望迎來邊際成本定價(jià)驅(qū)動(dòng)的底部反轉(zhuǎn)。需重點(diǎn)關(guān)注澳洲鋰礦產(chǎn)能出清節(jié)奏，其供給彈性較低的特性或?qū)r(jià)格形成關(guān)鍵支撐。
本文源自：金融界
評(píng)論